金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天(tiān)市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出(chū)于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引入(rù)两轮投资者(zhě)，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之(zhī)称(chēng)的私募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端白酒产品的(de)中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供(gōng)三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同(tóng)期分(fēn)别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货(huò)周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释(shì)称(chēng)大部分存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操盘手(shǒu)法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向(xiàng)东是一名(míng)白酒行业的(de)老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通(tōng)农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙营(yíng)销的吴向(xiàng)东找来米卢担任(rèn)金六(liù)福形(xíng)象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的(de)福酒，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时间，金六(liù)福(fú)的(de)广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控(kòng)制(zhì)的金东集团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集团（下(xià)辖(xiá)金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dō精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ng)以230亿元(yuán)人(rén)民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入(rù)销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的(de)内卷时(shí)代，并(bìng)且(qiě)很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度(dù)看趋(qū)势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动(dòng)力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三(sān)是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心下移(yí)，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下(xià)的价位(wèi)带，其原(yuán)因(yīn)在于城(chéng)市化，大部(bù)分劳动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移(yí)到(dào)城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后的(de)终端(duān)进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节(jié)前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

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